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圣诞新年销售旺季 百丽及达芙妮行情看涨

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圣诞新年销售旺季 百丽及达芙妮行情看涨

  即将又到圣诞及新年销售旺季,虽然外围形势不明朗,但女装鞋股百丽01880)及达芙妮00210)依旧行情看涨。
百丽主要业务为制销鞋类及有关产品,市场以内地、港澳及台湾为主;鞋类包括自有及代理品牌。
于今年6月底止,百丽在内地300个城市拥有自营零售店总数为13,157间,其中鞋类自有品牌店8,315间,代理品牌店838间;运动服饰一线品牌店3,092间,二线品牌896间及16间服饰店。
销售仍有增长
今年上半年盈利上升29%,至20.07亿元人民币.下同),营业额上升24.6%,至138.91亿元;毛利率上升1.5个百分点,至57%。
期内,鞋类及鞋类产品的营业额增长为30%,占总额63%;溢利上升37%,至21.97亿元;其中自有品牌鞋收入增长29.9%,占91%,代理品牌收入增长25%,占7.4%;余为国际贸易,增长80.5%。
运动服饰产品营业额增长16.1%,至51.43亿元,占总额37%,溢利增长30.5%,至3.76亿元;其中Nike及adidas占销售额87%,增17.4%。
百丽国际行情,资讯,评论)公布,第三季鞋类业务同店销售增长18.5%,运动服饰业务同店销售增长2.5%,期内净开店693间,包括鞋类店391间及运动服饰店302间。截至9月底,内地直营鞋类及运动服饰店铺分别为9,544间及4,306间。
百丽经过两年的准备,现处较佳的位置从新业务,包括网上零售、大众市场、男装、童装鞋、购物商场门市等扩张及得益,市场关注生产外判、营运街店及网上销售表现是反应过度。
高盛发表报告,认为百丽将受惠整合带来的规模经济,并提升议价能力,重申百丽买入评级,目标价18.7元,即2012年预测市盈率22倍。
该行表示,对于传媒早前报道百丽可能收购体育用品公司领跑。高盛表示,假设领跑每间店的销售及经营利润率与百丽相似,预计其800间店铺可产生1.4亿元经营溢利。
达芙妮走低档路线
达芙妮走低档路线,拥有达芙妮和鞋柜两个品牌,达芙妮产品售价介乎25美元至35美元,鞋柜则为10美元至20美元。这个市场规模巨大,但就竞争激烈,重点在于能否优化整个供应链,加快去货速度并压低平均成本。
达芙妮第三季度同店销售增长高达23%,当中价格与销量的贡献各占约50%,销售点净增长167个,包括147个直营店及20个加盟店。总结首3季,同店销售增速为19%,销售点净增长461个,包括398个直营店及63个加盟店。
展望未来,达芙妮将重点转向直营门店,今年目标新增600家可如期完成,加盟店发展速度则主动放缓,会由今年初所定的新增200家加盟店将减少至150间,未来加盟店占总门店数量的比重将逐渐减少至10%。
【热捧之选】
主题推介︰百丽国际01880)
拣选原因︰百丽国际公布,第三季鞋类业务同店销售增长18.5%,运动服饰业务同店销售增长2.5%,期内净开店693间,包括鞋类店391间及运动服饰店302间。截至9月底,内地直营鞋类及运动服饰店铺分别为9,544间及4,306间。
策略︰买入价︰13.5元目标价︰15.5元止蚀价︰12.5元
【冷门之选】
主题推介︰达芙妮00210)
拣选原因︰达芙妮第三季度同店销售增长高达23%,当中价格与销量的贡献各占约50%,销售点净增长167个,包括147个直营店及20个加盟店。总结首3季,同店销售增速为19%,销售点净增长461个,包括398个直营店及63个加盟店。
策略︰买入价︰8.50元目标价︰9.50元止蚀价︰7.50元 !

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